經營杠桿是什么意思(經營杠桿系數計算公式例題)

經營杠桿效應

(一)經營杠桿是什么意思

經營杠桿，是指由于固定性經營成本的存在，而使得企業(yè)的資產報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務量變動率的現(xiàn)象。

A公司只生產一種產品，產品單價100元，單位變動成本80元，本期銷量10000件，固定性經營成本50000元，求息稅前利潤?

本期EBIT=(100-80)×10000-50000=200000-50000=150000(元)。

預計預測期銷量20000件，變動100%，求預期EBIT相比本期EBIT變動多少?

預期EBIT=(100-80)×20000-50000=400000-50000=350000(元)。

EBIT變動率=(350000-150000)/150000=1.33，大于100%。

DOL=(350000-150000)/150000/[(20000-10000)/10000]1.33/1=1.33。

DOL=200000/150000=1.33。

EBIT=S-V-F=(P-VC)Q-F=M-F

式中，EBIT表示息稅前利潤;S表示銷售額;V表示變動性經營成本;F表示固定性經營成本;Q表示產銷業(yè)務量;P表示銷售單價;VC表示單位變動成本;M表示邊際貢獻。

(二)經營杠桿系數

1.經營杠桿系數(DOL)的定義公式：

經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/產銷業(yè)務量變動率

2.簡化公式：

DOL=M0/EBIT0=M0/(M0-F0)

=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤

基期EBIT0=(P-Vc)×Q0-F

報告期EBIT1=(P-Vc)×Q1-F

ΔEBIT=EBIT1-EBIT0=(P-Vc)×ΔQ

DOL=[ΔEBIT/EBIT0]/[ΔQ/Q0]=(P-Vc)×ΔQ/EBIT0×Q0/ΔQ=(P-Vc)×Q/EBIT0=M0/ EBIT0

【教材·例題5-12】泰華公司產銷某種服裝，固定成本500萬元，變動成本率70%。年產銷額5000萬元時，變動成本3500萬元，固定成本500萬元，息前稅前利潤1000萬元;年產銷額7000萬元時，變動成本為4900萬元，固定成本仍為500萬元，息前稅前利潤為1600萬元。可以看出，該公司產銷量增長了40%，息稅前利潤增長了60%，產生了1.5倍的經營杠桿效應。

3.經營杠桿與經營風險

經營風險是指企業(yè)由于生產經營上的原因而導致的資產報酬波動的風險。

引起企業(yè)經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性，經營杠桿本身并不是資產報酬不確定的根源，只是資產報酬波動的表現(xiàn)。但是，經營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響。經營杠桿系數越高，表明息稅前利潤受產銷量變動的影響程度越大，經營風險也就越大。

【教材·例題5-13】某企業(yè)生產A產品，固定成本100萬元，變動成本率60%，當銷售額分別為1000萬元，500萬元，250萬元時，經營杠桿系數分別為：

DOL(1000)=(1000−1000×60%)/(1000−1000×60%−100)=1.33

DOL(500)=(500−500×60%)/(500−500×60%−100)=2

DOL(250)=(250−250×60%)/(250−250×60%−100)→∞

【例題·單選題】某公司經營風險較大，準備采取系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無法達到這一目的的是( )。

A.降低利息費用

B.降低固定成本水平

C.降低變動成本

D.提高產品銷售單價

【答案】A

【解析】因為此處要降低的是經營杠桿效應，利息費用影響的是財務杠桿，所以選項A是答案。

【例題·多選題】下列各項因素中，影響經營杠桿系數計算結果的有( )。

A.銷售單價

B.銷售數量

C.資本成本

D.所得稅稅率

【答案】AB

【解析】銷售單價、銷售數量影響經營杠桿系數計算結果。

推薦閱讀：