債券發(fā)行價格(債券發(fā)行價格怎么算)

本篇文章給大家談?wù)剛l(fā)行價格怎么算，以及債券發(fā)行價格對應(yīng)的知識點，希望對各位有所幫助，不要忘了收藏本站喔。

債券發(fā)行價格和交易價格的關(guān)系

什么是債券：

債券，又稱為固定收益證券，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金債券發(fā)行價格的債權(quán)債務(wù)憑證。

即：債券是投資者定期獲得利息、到期歸還本金及利息的證書。 債券包含四個基本要素：債券面值、債券價格、債券還本期限與方式、債券利率。

債券面值是指債券的票面價值，是發(fā)行人對債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，也是企業(yè)向債券持有人按期支付利息的計算依據(jù)。

債券價格是指債券發(fā)行時的價格。理論上，債券的面值就是它的價格。但實際上，由于發(fā)行者的種種考慮或資金市場上供求關(guān)系、利息率的變化，債券的市場價格常常脫離它的面值，有時高于面值，有時低于面值。也就是說，債券的面值是固定的，但它的價格卻是經(jīng)常變化的。

債券還本期限是指從債券發(fā)行到歸還本金之間的時間。債券還本期限長短不一，有的只有幾個月，有的長達(dá)十幾年。還本期限應(yīng)在債券票面上注明。債券還本期限的長短，主要取決于發(fā)行者對資金需求的時限、未來市場利率的變化趨勢和證券交易市場的發(fā)達(dá)程度等因素。

債券還本方式是指一次還本還是分期還本等，還本方式也應(yīng)在債券票面上注明。債券利率是指債券利息與債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時期支付給債券持有人報酬的計算標(biāo)準(zhǔn)。

其實重點總結(jié)起來無非這4條：1）債券的發(fā)行人是資金的借入者債券發(fā)行價格；2）投資者是寬哪資金的借出者；3）發(fā)行人需要在一定時期內(nèi)還本付息；4）債券是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。

關(guān)于債券的種類，其實是讓很多人頭痛的一個話題：長債、短債、國債、地方債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、中期票據(jù)、短期融資券、央票、利率債、政策銀行債、信用債……

其實目錄上，就三種債：

利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債

利率債是利率水平較為接近無風(fēng)險收益證券，如國債、地方政府債、央票、政策銀行債。

信用債是指政府之外的主體發(fā)行的、約定了確定的本息償付現(xiàn)金流的債券，其收益率在無風(fēng)險收益率的基礎(chǔ)上增加了風(fēng)險溢價，溢價程度取決于發(fā)債主體的信用。企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券與資產(chǎn)支持債券等都屬于信用債。

可轉(zhuǎn)債本質(zhì)上屬于信用債，但它和股票市場相關(guān)度較高。

沒有接觸過可轉(zhuǎn)債的朋友，建議嘗試著通過股票賬戶進(jìn)行信用申購，這基本上屬于無風(fēng)險的"福利"紅包，按單賬戶上限申購即可。

債券風(fēng)險：兩個方面

信用風(fēng)險和利率風(fēng)險。

什么是信用風(fēng)險呢？信用風(fēng)險又稱為交易對方風(fēng)險或履約風(fēng)險，指交易對方不履行到期債務(wù)的風(fēng)險。

利率風(fēng)險是指市場利率變動的不確定性給投資者投資債券造成損失的可能性。

一般而言，利率債的發(fā)行人基本都有中央或地方政府信用作背書，債券發(fā)行價格我們可以認(rèn)為它不存在信用風(fēng)險。

除了利率債以外，包括信用債和可轉(zhuǎn)債，它的發(fā)行人主要是政府之外的主體發(fā)行的，需要考慮信用風(fēng)險。

總結(jié)起來，利率債主要受利率變動影響，包括長短期利率、宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況、通脹率、流通中的貨幣量等。而信用債除此之外，還受到發(fā)行人作為經(jīng)營主體的經(jīng)營狀況的影響。

這也決定了，利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債，這三者當(dāng)中，市場價格波動相對低的是利率債，而信用債和可轉(zhuǎn)債的波動在特定情況下是可以非常高的。

債券的發(fā)行

首先要找到券商/銀行等中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備發(fā)行材料，再通過這些中介機(jī)構(gòu)將材料提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核，最后才能上市發(fā)行籌集資金。

（一）發(fā)行定價的兩種方式

按照面向的對象不同，債券發(fā)行定價可以分為公募發(fā)行和私募發(fā)行兩種。其中公募發(fā)行占主導(dǎo)，以該方式發(fā)行的債券占市場存量債券的比重超過90%。

公募發(fā)行，是一種面向市場上的所有投資者發(fā)行債券的方式，又分為公開招標(biāo)發(fā)行和簿記建檔兩種。

1、招投標(biāo)發(fā)行

公開招標(biāo)市場化程度更高，比較適合認(rèn)購慎宴碼者眾多、信用等級高、單次發(fā)行規(guī)模較大的國債、政策性銀行債、大型企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債等券種；簿記建檔則更適合信用祥畢等級相對較低、發(fā)行量小、發(fā)行難度大的短期融資券、中期票據(jù)等。

具體而言，招標(biāo)發(fā)行像是拍賣。拍賣時，各方買家（投標(biāo)者）對商品報價，價高者得（中標(biāo)）。

投標(biāo)時，如果金融機(jī)構(gòu)是以價格的形式報價，就是價格招標(biāo)；如果是以利率的形式報價，就是利率招標(biāo)。

現(xiàn)在常用的招標(biāo)規(guī)則有荷蘭式招標(biāo)、美國式招標(biāo)和混合式招標(biāo)三種。不同的招標(biāo)規(guī)則，得到的債券發(fā)行價格（票面利率）會有明顯的差別，投資者投標(biāo)的收益率也會有很大的差異。

（1）荷蘭式招標(biāo)（單一價格招標(biāo)）

荷蘭式招標(biāo)規(guī)則是現(xiàn)在中國債券市場上用的最多的招標(biāo)規(guī)則，10年期以上的國債，政策性金融債等利率債品種均使用荷蘭式招標(biāo)。

在荷蘭式招標(biāo)規(guī)則下，發(fā)行人將投標(biāo)人的報價從高到低排序（利率從低到高），然后按價格順序?qū)⑼稑?biāo)數(shù)量累加，直到能夠滿足計劃發(fā)行規(guī)模為止。

（2）美國式招標(biāo)（多重價格招標(biāo)）

美國式招標(biāo)規(guī)則和荷蘭式招標(biāo)類似，都是按價格自高到低排列，累計投標(biāo)量達(dá)到計劃發(fā)行規(guī)模為止，高于或等于該截點價格的機(jī)構(gòu)中標(biāo)。

但不同在于：第一，美國式招標(biāo)要求每個中標(biāo)者都按自己的報價認(rèn)購債券；第二，中標(biāo)價格/中標(biāo)利率不是某個機(jī)構(gòu)的報價，而是所有中標(biāo)者的加權(quán)平均價格（利率）。

（3）混合式招標(biāo)（修正后的多重價格招標(biāo)）

混合式招標(biāo)綜合考慮了荷蘭式與美國式兩種規(guī)則，相較前兩者更復(fù)雜，目前多用于十年期以下國債的發(fā)行。

它也是按價格從高到底排列，累計投標(biāo)量達(dá)到計劃發(fā)行規(guī)模為止，篩選出中標(biāo)機(jī)構(gòu)。它的中標(biāo)價格/中標(biāo)利率也是所有中標(biāo)機(jī)構(gòu)的加權(quán)值。

但不同的是，如果中標(biāo)機(jī)構(gòu)的報價高于加權(quán)中標(biāo)價格，那么就按加權(quán)價格支付，如果報價低于加權(quán)中標(biāo)價格，則按自己的報價支付。

2、薄記建檔

簿記建檔發(fā)行相對招標(biāo)發(fā)行而言要簡單很多，它就是投資者、中介機(jī)構(gòu)（薄記管理人，多數(shù)時候是券商或銀行）以及發(fā)行人不斷協(xié)商定價的過程。

具體的流程大致可以分為以下幾步：

第一步：預(yù)路演。在這一階段，簿記管理人公布有關(guān)債券的相關(guān)信息，包括發(fā)行人的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況等，向潛在投資者展示債券的投資價值，并詢問投資者的初步購買意向。

第二步：正式路演。在確定好大致的價格之后，簿記管理人將債券的發(fā)行信息在市場上公布，并且就像賣保險一樣，去市場上尋找潛在的投資者，與投資者進(jìn)行進(jìn)一步的交流溝通，向他們銷售債券。

3、私募發(fā)行

私募發(fā)行與公募相對，是針對少數(shù)特定投資者發(fā)行債券的一種發(fā)行定價方式。

以這種發(fā)行方式發(fā)行的債券占比較少。

第一、利率債發(fā)行素有承銷返費的傳統(tǒng)，會給在一級市場上認(rèn)購債券的投資者額外收益，這個額外收益在一定程度上彌補了一二級利差。

利率債的發(fā)行現(xiàn)在通常采取承銷團(tuán)制度，即找多家承銷商一起承銷債券。而發(fā)行人如國開行為了激勵承銷商積極銷售債券，會承諾給承銷商一定的優(yōu)惠，這種優(yōu)惠也就是市場上常說的“明返”和“暗返”（統(tǒng)稱返費）。

“明返”是債券發(fā)行時，發(fā)行人支付給承銷商的手續(xù)費（承銷費），只要承銷商中標(biāo)獲得債券發(fā)行額，那么發(fā)行人就會按照既定的比例支付給承銷商，而具體比例一般會提前在債券募集材料上公布。

比如現(xiàn)在，3年期國開債的返費就規(guī)定為0.05%，5年和7年為0.10%，10年期的為0.15%。

“暗返”一般是不公開的返費。發(fā)行人為了激勵承銷商多銷售債券，通常會在年末根據(jù)承銷商一年里的總銷售情況來進(jìn)行排名，如果承銷規(guī)模夠大，排名前列，那么發(fā)行人會額外給承銷商一筆類似于獎金的“返費”，即為“暗返”。

除了“暗返”的收益外，承銷規(guī)模排名靠前的承銷商往往還能在其他業(yè)務(wù)上獲得比較優(yōu)勢。

比如，在金融市場流動性緊張時，有兩家金融機(jī)構(gòu)同時向國開行借錢，國開行通常會更偏向照顧承銷國開債規(guī)模排名靠前的機(jī)構(gòu)。

第二、一級市場容易沖量，利率債每次發(fā)行規(guī)模都至少以十億計，在一級市場上投資債券，能夠更好滿足銀行、保險等投資規(guī)模比較大的機(jī)構(gòu)的需求。

現(xiàn)在，即使是交易規(guī)模最大的銀行間市場，單筆的債券交易一般也就是5000萬左右，而銀行和保險一年需要投資的債券規(guī)模少則幾十億，多則上千億。

如果如此多的債券，全部要在二級市場上，按照常規(guī)的5000萬一筆一筆去買，會出現(xiàn)：

1）二級市場不一定有足夠多的量能夠滿足這些機(jī)構(gòu)的需求；

2）即使有足夠的量，這些機(jī)構(gòu)買債花費的時間會非常長；

3）持續(xù)的買盤會推高二級市場的債券價格，讓銀行和保險的買入成本大幅提升。

因此，像銀行和保險這種大批量配債資金的金融機(jī)構(gòu)，最合適的投資渠道還是直接參與一級市場，從財政部、政策性銀行等發(fā)行人手中直接認(rèn)購債券，即使最后他們在一級市場上獲得的投資收益率要低于二級市場。

債券的交易。按照交易類型劃分，大致可以分為現(xiàn)券買賣、債券回購、債券遠(yuǎn)期、債券借貸四類。

其中現(xiàn)券買賣和債券回購是最主要的兩種，占全市場成交總量的比例超過99%，所以，下面詳細(xì)介紹的，也主要是現(xiàn)券買賣和債券回購兩種交易。

（一）現(xiàn)券買賣

現(xiàn)券買賣是交易雙方一方付錢買債，一方賣債收錢的行為。在銀行間市場和交易所市場（包括上交所和深交所），投資者現(xiàn)券買賣業(yè)務(wù)的流程有很大的不同。

1、銀行間市場現(xiàn)券買賣

在銀行間市場，投資者的參與的交易流程主要可以分為：確定自己的條件（比如心理預(yù)期價格等）——尋找交易對手，確定交易要素——在交易平臺上達(dá)成交易三步。

第一步：確定心里預(yù)期的交易價格

通常情況下，由于估值方法不同，對同一個債券，中債估值和中證估值的結(jié)果往往不同。這時市場上常用的還是中債估值。

第二步：尋找交易對手，確定交易要素

1）和自己熟悉的機(jī)構(gòu)私下協(xié)商，或通過其他金融機(jī)構(gòu)作為中介確定交易；

2）和做市商（一直在市場上按照自己報出的買賣價格，同時買進(jìn)或賣出債券的投資者）交易，只要自己的心里價位和做市商的報價一樣，投資者就可以直接和做市商進(jìn)行交易。

3）通過專門的中介機(jī)構(gòu)（中誠、信唐、平安等）來尋找交易對手。幾家主要的中介機(jī)構(gòu)聚集了市場上大部分的投資者買賣債券的信息，并從中幫助雙方進(jìn)行交易匹配。

1）債券和資金的交割時間

在交割時間上，投資者可以自由選擇是在當(dāng)天就進(jìn)行券款的交割結(jié)算還是等到明天再進(jìn)行券款的交割結(jié)算，前者稱為T+0，后者稱為T+1。

一般來說，交易雙方在交易時是默認(rèn)為T+1的，如果需要按照T+0的方式進(jìn)行，需要額外備注說明。

2）債券錢款的交割方式

券款對付（DVP）是市場上最主要的交割方式，它用白話來說就是一手交錢，一手交貨。

除此之外，還有見券付款和見款付券兩種交割方式。

第三步：再次確定交易要素，在外匯交易中心平臺提交交易訂單

在這一步之后，交易雙方只要確保自己賬戶里資金和債券的充裕即可，剩下的債券和資金的交割結(jié)算直接交給托管結(jié)算機(jī)構(gòu)等第三方機(jī)構(gòu)即可。

2、交易所現(xiàn)券買賣

相比于簡單的銀行間市場，交易所市場就會有點復(fù)雜。目前，交易所市場為投資者提供競價撮合系統(tǒng)、大型交易系統(tǒng)和固定收益平臺三大平臺進(jìn)行交易。

舉個例子。債券發(fā)行價格我們假設(shè)投資者小張，以100元的價格買入了一張新發(fā)行的票面利率為4%、年付息的國債。持有300天以后，小張以102元的價格將這張國債賣給了小李。

102元便是凈價，表示債券每百元面值的價格。

在雙方進(jìn)行券款結(jié)算時，由于小張已經(jīng)持有了這張債券300天，所以小張按理能夠獲得這300天里債券產(chǎn)生的3.29元利息（100×4%×300÷365=3.29元）。

因此，小李除了要支付102元外，還要再額外補給小張3.29元的利息。小張實際能夠收到102+3.29=105.29元。這105.29元即為全價。

（二）債券回購

債券回購，本質(zhì)上是一種資金借貸行為，性質(zhì)和我們用房子去銀行抵押借錢類似，都是將資產(chǎn)抵押（或暫時賣給）給資金借出方以獲取資金的行為，只是抵押品從房子變成了債券而已。

1、買斷式回購為什么不受待見？

在銀行間市場，債券回購分為質(zhì)押式回購（債券所有權(quán)不轉(zhuǎn)移）和買斷式回購（債券所有權(quán)轉(zhuǎn)移）。

第一，正回購方（借錢的人）在債券市場上進(jìn)行回購交易借錢的主要目的，是利用回購加杠桿以獲得更高的收入。

舉個例子，我們假設(shè)國債的質(zhì)押率是0.9，投資者質(zhì)押100億的國債能借到90億元資金，如果沒有任何限制，那么投資者能夠通過不斷的質(zhì)押回購，加10倍的杠桿（100÷（1-0.9）=1000億），持有1000億的國債，獲得1000億國債的票息收入。這要不加杠桿只能獲得100億國債的票息收入高的多。

第二，很多非銀機(jī)構(gòu)處理買斷式回購比較麻煩。

買斷式回購涉及所有權(quán)轉(zhuǎn)移，對于基金、券商資管等產(chǎn)品戶而言，內(nèi)部流程等同于進(jìn)行兩次現(xiàn)券買賣操作，存在入庫、出庫等一系列繁瑣操作，而且融入債券對產(chǎn)品賬戶持倉比例、久期等也會產(chǎn)生影響。

第三，買斷式回購自身起步比較晚，2004年才正式推出。

2、銀行間市場的質(zhì)押式回購

銀行間市場的質(zhì)押式回購可以分為存款性機(jī)構(gòu)質(zhì)押回購(DR系列）和全市場質(zhì)押回購（R系列）兩種。

存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押回購是指只有存款類機(jī)構(gòu)（主要是銀行）參與的回購交易。作為能直接從央行手中獲得基礎(chǔ)貨幣的機(jī)構(gòu)，銀行是債券市場上最大的資金供給方，而且相比于其他機(jī)構(gòu)，銀行的可信賴程度更高，所以存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押回購的利率基本可以說是市場上最低的。

全市場的質(zhì)押回購利率（R系列）由于非銀機(jī)構(gòu)也可以參與其中，所以回購利率會比DR系列的利率高一些。

3、交易所質(zhì)押式回購

交易所的回購也可以大致分為買斷式回購和質(zhì)押式回購，同樣的買斷式回購在交易所市場很少見，我們主要講質(zhì)押式回購。

目前，交易所的質(zhì)押式回購主要可以分為以下三類：

第一，質(zhì)押式回購。它與銀行間質(zhì)押式回購最大的不同在于，交易所實行的是標(biāo)準(zhǔn)券制度。

標(biāo)準(zhǔn)券制度，是指交易時，債券正回購方需要先將質(zhì)押的債券存放進(jìn)質(zhì)押庫，并按照規(guī)定轉(zhuǎn)換為標(biāo)準(zhǔn)券后，再用標(biāo)準(zhǔn)券去市場上融資。

第二，三方回購。銀行間的質(zhì)押回購可以說是只有兩方，即正回購方和逆回購方，作為托管機(jī)構(gòu)的中債登（上清所）并不扮演第三方的角色，它只是將債券凍結(jié)，確保正回購方不能用債券進(jìn)行其他業(yè)務(wù)而已。

第三，協(xié)議回購。交易所市場的協(xié)議回購和銀行間市場的質(zhì)押回購比較類似。

在協(xié)議回購下，交易雙方各自通過線下平臺尋找交易對手，在線下確定好交易要素后，直接通過交易所平臺提交訂單，在利率、質(zhì)押券等方面均由投資者自己進(jìn)行協(xié)商。

目前，協(xié)議回購在交易所市場上的占比極小，根據(jù)上交所數(shù)據(jù)，2019年全年，協(xié)議回購占上交所回購業(yè)務(wù)的比重不到0.1%

債券的發(fā)行價格就一定等于票面價值嗎？

不液搜一定，債券有一種叫貼現(xiàn)債券，是以低于面值的價格貼現(xiàn)發(fā)行，到期按面值還本付息，利息為發(fā)行價與面值的差額。其他還有折價或者溢價發(fā)行，都不等于票面價值。

債券的發(fā)行價格可能不等同于債券面值。當(dāng)債券發(fā)行價格高于面值時，稱為溢價發(fā)行；當(dāng)債券發(fā)行價格低于面值時，稱為折價發(fā)行；當(dāng)債券發(fā)行價格等于面值時，稱為平價發(fā)行。

擴(kuò)展資料

債券發(fā)行價格是債券投資者認(rèn)購新發(fā)行債券時實際支付的價格。在實際操作中，發(fā)行債券通常先決定年限和利率，然后再根據(jù)當(dāng)時的市場利率水平進(jìn)行微調(diào)，決定實際發(fā)行價格。一批債券的發(fā)行不可能在一天之內(nèi)完成，認(rèn)購者要在不同的時間內(nèi)購買同一種債券?？赡苊鎸Σ煌氖袌隼仕?。為了保護(hù)投資者的利益和保證債券拿巧能順利發(fā)行，有必要在債券利率和發(fā)行價格方面不斷進(jìn)行調(diào)整。一般說來，在市場利率水平有較大幅度變動時，采取變更利率的辦法; 而在市場利率水平相對穩(wěn)定時，采取發(fā)行價格的微調(diào)方式。也有時利率變更和發(fā)行價格微調(diào)兩者并用?？傊顿Y者認(rèn)購面額200元的新發(fā)債券，實際付出的價格可以是200元，也可以是199元或198元，還可以是201元或202元。第一種情況稱作平價發(fā)行 (或等價發(fā)行);第二種情況稱為低價發(fā)行 (或折價發(fā)行);第三種情況稱為高價發(fā)行 (或溢價發(fā)行)。但消埋鍵三種情況償還額均為票面額200元。由于債券的面額與發(fā)行價格可能有差異，所以債券的實際投資價值或投資收益就不僅取決于利率和償還期限，還取決于發(fā)行價格。

決定債券發(fā)行價格的基本因素如下：

1、債券面額

債券面值即債券市面上標(biāo)出的金額，企業(yè)可根據(jù)不同認(rèn)購者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。

2、票面利率

票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。一般地，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。

3、市場利率

市場利率是衡量債券票面利率高低的參照系，也是決定債券價格按面值發(fā)行還是溢價或折價發(fā)行的決定因素。

4、債券期限

期限越長，債權(quán)人的風(fēng)險越大，其所要求的利息報酬就越高，其發(fā)行價格就可能較低。

債券的票面利率是多少？

請根據(jù)計算結(jié)果(保留整數(shù))債券發(fā)行價格，指出債券發(fā)行價格種類及各種價格下票面利率和市場利率債券發(fā)行價格的關(guān)系。沒學(xué)過財務(wù)債券發(fā)行價格你理解這個問題可能有點困難。要搞清楚這這問題債券發(fā)行價格你首先得明白幾個概念:折價發(fā)行、溢價發(fā)行、平價發(fā)行、純首票面利率、到期收益率。 正常情況下如果債券平價發(fā)行，也手褲汪就是按照面值賣給債券發(fā)行價格你，你的到期收益率就是票面利率。以你這里列舉的數(shù)字為例，假如投資者以1000元的價格買入債券持有至到期，那么投資者最終的年投資收益就是票面利率，也就是8%。

拓展資料：

一，如果投資者要求10%的畢仔必要報酬率，就只能是以折價的形式去買債券，也就是說必須以低于1000元的價格去買債券，債券到期后，投資者拿到的票面利息依然是8%，但是本金是按照1000元兌付的，當(dāng)初買的時候本金是低于1000元，這個差額加上8%的票面收益才有可能達(dá)到10%。你說的這個債券的價值其實就是客戶現(xiàn)在購買這個債券需要花多少錢，才能使必要報酬率達(dá)到10%。財務(wù)上一般用折現(xiàn)的方法來計算，也就是未來現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值，具體計算公式為1000*（P/F，10%，10）+1000*8%*（P/A，10%，10）=877元 也就是說客戶只有花877元買這個債券，到期后的收益才能達(dá)到10%，這個價格也就是債券的價值。

二，銀行存款債券利息同本金一起到期償付的，債券到期企業(yè)償付本息時，會計處理為：借：應(yīng)付債券——債券面值應(yīng)付債券——應(yīng)計利息貸：銀行存款 擴(kuò)展資料： 債券利息所得稅的收取國債和國家發(fā)行的金融債券付息: 以現(xiàn)金方式，自動計入客戶賬戶。不扣利息所得稅。若是到期還本付息，資金到賬包括本金和當(dāng)期利息。其他債券付息： 以現(xiàn)金方式，自動計入客戶賬戶。對個人投資者按利息收入的20%收取個人利息所得稅，機(jī)構(gòu)投資者不用扣稅。 其中債券日常交易的價格與利息稅沒有直接關(guān)系，客戶在中途賣出得到的利息不用扣除利息稅，只有在派息和到期兌付時，才涉及利息稅問題。

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