資產(chǎn)負(fù)債表怎么看(6分鐘解讀資產(chǎn)負(fù)債表)

關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀，將帶你詳細(xì)的解讀資產(chǎn)負(fù)債表的主要會(huì)計(jì)科目(注意，這不是按照會(huì)計(jì)學(xué)枯燥乏味的理論去解讀，更多的是從投資角度，尤其是讓沒(méi)有會(huì)計(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的投資者，迅速入門。當(dāng)然，如果對(duì)財(cái)務(wù)分析有一定基礎(chǔ)的投資者，也不妨看看本文，經(jīng)過(guò)筆者從不同視角解讀，或許對(duì)您有一定幫助)。另外，解讀資產(chǎn)負(fù)債表，是股票基本面分析中最為基礎(chǔ)的要求，因此，若想真正做好投資，財(cái)務(wù)分析是必不可少的。

無(wú)獨(dú)有偶，有了財(cái)務(wù)分析還不夠，還需要懂得股票估值、商業(yè)模式、管理層能力、財(cái)務(wù)造假識(shí)別方法等分析，而關(guān)于股票估值，筆者在前期文章《股票估值法大全：簡(jiǎn)單而實(shí)用》一文中也做過(guò)簡(jiǎn)單總結(jié)和分析，有興趣的讀者可以去看看。后期，筆者會(huì)繼續(xù)分析上市公司的商業(yè)模式、管理層能力、財(cái)務(wù)造假識(shí)別方法等。

言歸正傳，關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表的解讀，一般只要記住這個(gè)公式就可以了：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，兩邊必須要相等!資產(chǎn)負(fù)債表是反應(yīng)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的財(cái)務(wù)報(bào)表，它反應(yīng)的是一種靜態(tài)的結(jié)果。

一般而言，資產(chǎn)的會(huì)計(jì)科目會(huì)這樣排列，按流動(dòng)性排列，流動(dòng)性大的排在前，小的排在后;負(fù)債項(xiàng)目則是按到期日的遠(yuǎn)近排列，到期日近的排在前，遠(yuǎn)的排在后;所有者項(xiàng)目則是按永久性程度高低排列，永久程度高的排在前，低的排在后。

筆者一般會(huì)這樣分析：先看表的右邊，也就是負(fù)債和所有者權(quán)益那一欄，弄明白公司的錢是如何來(lái);其次，再看表的右邊，即資產(chǎn)一欄，要弄清楚融資來(lái)的錢投哪去了。

另外，筆者根據(jù)資產(chǎn)的性質(zhì)，將其分為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)又包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)，投資性資產(chǎn)包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、持有至到期投資;根據(jù)負(fù)債的來(lái)源，將其分為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債和金融性負(fù)債，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)，金融性負(fù)債包括短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券。如下圖。

下面筆者帶你如何解讀資產(chǎn)負(fù)債表中主要的會(huì)計(jì)科目。

一、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)

1.貨幣資金

貨幣資金，包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。貨幣資金的來(lái)源主要包括前期的股東投入、借款(例如，銀行貸款、股東借款、其他借款)，以及后續(xù)同構(gòu)繼續(xù)借款和IPO、增發(fā)等再融資方式取得。貨幣資金主要運(yùn)用于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(例如公司流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)、購(gòu)買設(shè)備等)、收購(gòu)和并購(gòu)其他企業(yè)、分紅給股東、償還以前的貸款。

2.應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款是伴隨企業(yè)在銷售過(guò)程中發(fā)生而形成的一項(xiàng)債權(quán)。一般而言，應(yīng)收賬款的確認(rèn)與收入的確認(rèn)密切相關(guān)，在確認(rèn)收入的同時(shí)，也確認(rèn)應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款形成的原因是賒銷和權(quán)責(zé)發(fā)生制。

應(yīng)收賬款是一家企業(yè)給下游經(jīng)銷商或者下游企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)時(shí)，企業(yè)先把貨發(fā)出去，后期再收錢。因此，對(duì)于企業(yè)應(yīng)收賬款占比較大的企業(yè)，尤其是與同行相較而言，應(yīng)該引起注意，因?yàn)槠髽I(yè)應(yīng)收賬款過(guò)大，表明企業(yè)產(chǎn)品銷售是下游經(jīng)銷商或者下游企業(yè)欠著這家企業(yè)，說(shuō)明這家企業(yè)在對(duì)下游行業(yè)話語(yǔ)權(quán)不是很強(qiáng)勢(shì)。在分析應(yīng)收賬款時(shí)，應(yīng)該根據(jù)不同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、客戶談判能力，以及不同應(yīng)收款銷售比例和收款周期，去看同一行業(yè)不同戰(zhàn)略定位的企業(yè)有不同效率水平，在同一行業(yè)相似戰(zhàn)略的情況下，應(yīng)收賬款收款周期可以反映銷售業(yè)務(wù)的健康程度。

另外，還應(yīng)該注意應(yīng)該賬款的壞賬準(zhǔn)備(應(yīng)收賬款最大的風(fēng)險(xiǎn)是款項(xiàng)收不回來(lái))和賬齡分析。

與應(yīng)收賬款相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo);

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款平均額(表明1年中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者每1元應(yīng)收賬款投資支持的銷售收入);應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)(表明從銷售開(kāi)始到收回現(xiàn)金平均需要的天數(shù));應(yīng)收賬款/收入：表明1元銷售收入需要的應(yīng)收賬款投資。

以服裝行業(yè)為例

兩家定位檔次相似的男裝企業(yè)——七匹狼和報(bào)喜鳥(niǎo)，銷售收入均在20億。應(yīng)收賬款周期差異很大，七匹狼周期是30天，報(bào)喜鳥(niǎo)則是85天。

3.存貨

存貨包括各類材料、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品或庫(kù)存商品以及包裝物、低值易耗品、委托加工物資等。

眾所周知，只有存貨被賣掉時(shí)，生產(chǎn)成本才轉(zhuǎn)為營(yíng)業(yè)成本(這是利潤(rùn)表的會(huì)計(jì)科目，后續(xù)會(huì)講解)，如果更多的成本被分配給賣得快的商品，就意味著生產(chǎn)成本會(huì)更快地進(jìn)入營(yíng)業(yè)成本，那么營(yíng)業(yè)成本就更高，利潤(rùn)相對(duì)較低。另外，與應(yīng)收賬款會(huì)產(chǎn)生壞賬導(dǎo)致減值類似，存貨也會(huì)減值，這主要是因?yàn)榇尕浀氖袌?chǎng)價(jià)格會(huì)發(fā)生波動(dòng)，一旦跌價(jià)就會(huì)導(dǎo)致減值。原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品都可能減值。存貨的減值叫做“存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備”。

一些資源類材料價(jià)格波動(dòng)往往比較大，而導(dǎo)致原材料跌價(jià)。例如，前幾年煤炭?jī)r(jià)格開(kāi)始大幅度下跌：鄭州煤電對(duì)原材料計(jì)提大量存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備，達(dá)到原材料金額的23%。

與存貨相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)：

存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷貨成本/{(期初存貨+期末存貨)/2}：代表一年把倉(cāng)庫(kù)里的貨賣光幾次，若存貨周轉(zhuǎn)率為12，意味著一年可以把存貨賣光12次;存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/存貨周轉(zhuǎn)率：表示存貨平均要多久才能賣掉，若存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為30，代表企業(yè)每30天就能把存貨賣光。

4.固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)

(1)固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)的前身就是在建工程，而固定資產(chǎn)一般主要包括廠房和設(shè)備等可以為企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造收入的資產(chǎn)，例如你家的房子、車子、電腦、家具等都是固定資產(chǎn)。而在看固定資產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)該重點(diǎn)看固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用，因?yàn)檫@會(huì)影響企業(yè)未來(lái)的凈利潤(rùn)，甚至有些企業(yè)通過(guò)變更固定資產(chǎn)折舊政策來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，尤其重資產(chǎn)行業(yè)，以及通過(guò)看企業(yè)近10年來(lái)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，與收入是否同步增長(zhǎng)，如果沒(méi)有保持同步增長(zhǎng)，則應(yīng)該引起注意，沒(méi)有帶來(lái)價(jià)值的固定資產(chǎn)顯然有問(wèn)題，因?yàn)閺S房、設(shè)備可以創(chuàng)造收入的資產(chǎn)。

與固定資產(chǎn)相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值{固定資產(chǎn)平均凈值=(期初凈值+期末凈值)÷2};固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;固定資產(chǎn)與收入比=平均固定資產(chǎn)凈值/銷售收入

(2)無(wú)形資產(chǎn)。跟固定資產(chǎn)類似，無(wú)形資產(chǎn)也有很多種取得方式，最常見(jiàn)就是自己創(chuàng)造和從別人那里購(gòu)買，當(dāng)然還可以通過(guò)收購(gòu)一家企業(yè)獲得那家企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，或者接受別人以無(wú)形資產(chǎn)投資入股自己的企業(yè)。如商標(biāo)(茅臺(tái))、專利(比亞迪、華為)、專有技術(shù)、版權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)(國(guó)內(nèi)三大通訊公司)等，還有商譽(yù)、土地使用權(quán)(土地升值、尤其地產(chǎn)企業(yè))

等。對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)該注意其攤銷、減值及轉(zhuǎn)讓。

二、投資性資產(chǎn)

交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)一般會(huì)通過(guò)頻繁買賣股票和債券等證券產(chǎn)品，以期在短期價(jià)格變化的價(jià)差中獲取利潤(rùn)的資產(chǎn)，期限一般為一年，其目的主要是用于投資和套期保值。通俗的來(lái)說(shuō)，舉個(gè)例子，一家企業(yè)購(gòu)買了另一家上市公司股票，打算一年以內(nèi)會(huì)賣出這只股票，但現(xiàn)在還沒(méi)有賣出去，那在資產(chǎn)負(fù)債表上的表現(xiàn)那就叫做交易性金融資產(chǎn)，就相當(dāng)于短期的投資，有點(diǎn)類似眾多股民的短線投資行為，追求短期獲利。當(dāng)然，這個(gè)最大的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然是企業(yè)所購(gòu)買的股票或者其他金融產(chǎn)品下跌以后，也會(huì)套牢。

可供出售金融資產(chǎn)是指一家企業(yè)打算在超過(guò)一年以后才會(huì)賣出的資產(chǎn)，一般以長(zhǎng)期投資為主，類似股民的長(zhǎng)線行為，準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)是價(jià)值投資。如果一家企業(yè)購(gòu)買了另一家上市公司股票，但是一年以后，這只股票漲了100%，但是公司沒(méi)有賣出，而是繼續(xù)持有，那么這個(gè)時(shí)候的盈利狀況就會(huì)表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的“其他綜合收益”項(xiàng)目上。

長(zhǎng)期股權(quán)投資是指企業(yè)通過(guò)投資等方式對(duì)被投資單位享有股份投資。企業(yè)對(duì)被投資單位的投資一般是出于企業(yè)自身業(yè)務(wù)的需要，屬于企業(yè)的對(duì)外戰(zhàn)略投資，長(zhǎng)期持有。企業(yè)對(duì)被投資單位通常有四種控制類型：控制、共同控制、重大影響、無(wú)控制四種方式進(jìn)行控，核算方法有成本法和權(quán)益法?？刂坪蜔o(wú)控制適用的核算方式是成本法，即企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)的股權(quán)在50%以上;共同控制和重大影響適用于權(quán)益法，其中，共同控制一般是合營(yíng)，重大影響則是企業(yè)對(duì)被投資單位的股權(quán)在20%-50%區(qū)間。

持有至到期投資是指企業(yè)打算并且能夠持有到期的債權(quán)證券。一般以企業(yè)購(gòu)買的長(zhǎng)期債券為主，期限多為一年以上。

三、經(jīng)營(yíng)性負(fù)債

1.應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款

應(yīng)付賬款就是企業(yè)應(yīng)該付給上游供應(yīng)商的錢但是還沒(méi)有付，即先讓供應(yīng)商發(fā)貨，過(guò)段時(shí)間再打款。這是企業(yè)無(wú)償占用供應(yīng)商資金，如果應(yīng)付賬款占比營(yíng)收比重大，則說(shuō)明企業(yè)議價(jià)能力比較強(qiáng)勢(shì)，但是如果太少了，則表明這家企業(yè)的產(chǎn)品品牌度不高，或者信用程度不夠，因此上游供應(yīng)商企業(yè)才不愿意給企業(yè)一個(gè)賒賬賬期。因此，如果一家企業(yè)的應(yīng)付賬款較多，則一定程度上表明其品牌較為強(qiáng)勢(shì)，在選股時(shí)可以注意這點(diǎn)。

預(yù)收賬款就是企業(yè)的貨還沒(méi)有發(fā)出去，下游企業(yè)或經(jīng)銷商就已經(jīng)提前打款給企業(yè)了，這說(shuō)明這家企業(yè)在行業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)是很強(qiáng)勢(shì)。例如，茅臺(tái)的預(yù)收賬款很多，很多經(jīng)銷商還沒(méi)有拿到茅臺(tái)酒就已經(jīng)提前打款給貴州茅臺(tái)了，可見(jiàn)茅臺(tái)酒多么的暢銷，也側(cè)面反映出茅臺(tái)在行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)很強(qiáng)勢(shì)。

2. 應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)交稅費(fèi)

對(duì)于應(yīng)付職工薪酬只要搞明白兩點(diǎn)就行了，即應(yīng)發(fā)工資和實(shí)發(fā)工資。應(yīng)發(fā)工資屬于權(quán)責(zé)發(fā)生制，實(shí)發(fā)工資屬于收付實(shí)現(xiàn)制。這就類似于咱們8月份的工資公司9月份才發(fā)給我們，這期間有個(gè)時(shí)間差。

應(yīng)交稅費(fèi)就是企業(yè)要交給稅務(wù)局的各種稅，但是由于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表披露申報(bào)期和稅務(wù)局的申報(bào)期有差入，因此這筆稅費(fèi)暫時(shí)先欠著稅務(wù)局的。

四、金融性負(fù)債

金融性負(fù)債包括短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券。其中，短期借款是企業(yè)因?yàn)槎唐诮?jīng)營(yíng)需要資金的周轉(zhuǎn)，因此向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款，一般為一年以內(nèi)?？炊唐诮杩顣r(shí)要注意企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的貨幣資金和短期借款，如果貨幣資金很多，但企業(yè)還是去借款，則說(shuō)明有問(wèn)題，因?yàn)榻杩钍切枰⒌?。長(zhǎng)期借款則是企業(yè)一年上的資金周轉(zhuǎn)需要，這個(gè)可以結(jié)合股權(quán)質(zhì)押一起看。應(yīng)付債券就是企業(yè)為籌集長(zhǎng)期資金而實(shí)際發(fā)行的債券及應(yīng)付的利息，這個(gè)不是很重要。

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