股票的內在價值公式
股票的內在價值=未來第幾年年末的每股自由現(xiàn)金流/無風險收益率
=未來幾年年末的每股利潤*凈利潤含金量比率/無風險收益率
=每股利潤(1+第一年增長率)(1+第二年增長率)(1+第三年增長率)以此類推算出最好以五年內凈利潤含金量比率*合理市盈率。
原則上該公式適合對所有的公司估值。只是某些公司現(xiàn)金流容易估算,有些公司現(xiàn)金流很難估算,有些公司現(xiàn)金流根本無法估算,還有些公司根本就沒有現(xiàn)金流可以去估算。資質平平的我們不是神仙,能力和精力有限,再者投資也不需要賺盡市場所有的錢。所以我們優(yōu)選容易估算的,學習和拓展很難估算的,忽略無法估算的,排除不產生現(xiàn)金流的公司。這就是我們在股市生存的秘籍。從根本上來說,公司的內在價值就是按照公司未來實現(xiàn)凈利潤來判斷,要考慮公司的報表利潤和自由現(xiàn)金之間的關系。
所謂估值,就是在目標對象和現(xiàn)金資產之間排出大小的過程。這個估值公式,只有一個變量,投資者一生要學習和研究的東西就是那個變量:未來第三年的自由現(xiàn)金流,有多吻合實際,賺錢就有多確定。這唯一一個未知數(shù),需要你讀懂財報,理解公司,然后自己給出來,自己估算出來。當你懂了一個企業(yè)的競爭優(yōu)勢和盈利模式后,才能運用這個公式,自然就會計算。估值的過程就是了解企業(yè)經營的過程。估值的前提是能理解一家企業(yè),能大概地看到這家企業(yè)未來的模樣。弱水三千,但取一瓢。就是說只能給我們能力圈內的企業(yè)估值,不懂不碰。而理解一家企業(yè),除了大量的閱讀,思考和驗證之外,沒有什么別的途徑。如果試圖找一勞永逸的公式,那么注定會失望。
如果一個人的期望值是所有的數(shù)值都是可以直接提取的,然后用某個公式加減乘除,然后買賣,這是不可能的,如果有這樣的公式,人腦快不過AI,投資市場只會有電腦模型,不會有價值投資者待的空間,市場將會消失。如果用計算器算數(shù)字,意味著已誤入歧途。永遠不要期望找一個神奇的公式來一次性解決投資的問題。
通過長期大量地閱讀這些目標公司及主要競爭對手的年度財務報告,整理分析目標公司包括行業(yè)經營數(shù)據(jù),理解公司的商業(yè)模式和獨特競爭力后。
對目標公司未來幾年自由現(xiàn)金流進行估算,對目標公司的估值。根據(jù)自己的價值投資體系,根據(jù)價值比作出的投資決策,根據(jù)低估程度和確定性設定的持倉比例。隨著時間的推移,年報的公布,重大事件的發(fā)生,會重新估值,相對比較,目標公司基本面變壞,高估,有更好的標的,一定會果斷賣出,沒有成本概念。投資都是看未來,未來永遠是帶有不確定性,是需要我們去評估,去判斷。
所做的選擇,是現(xiàn)在的信息和認知能力下的最佳選擇。是投資者對企業(yè)理解基礎上的主觀判斷。如果判斷失誤,當然會受到市場的懲罰,自己會坦然接受。一定會繼續(xù)努力認真學習,通過閱讀,思考,驗證循環(huán)往復,努力提高自己對企業(yè)的理解分析能力,提高改變自己的認知能力水平,擴大自己對其他企業(yè)的了解。爭取將來做出更好的選擇。
企業(yè)估值與內在價值的關系
運用股票的內在價值公式,估算公司的內在價值,是如何給企業(yè)估值的具體量化,這為股票投資決策提供了方法依據(jù)。我們應該一邊守在能力圈內,估算目標公司未來幾年的自由現(xiàn)金流,一邊根據(jù)時代發(fā)展拓展能力圈。如何估算公司的內在價值,是需要終生去學習提高。應用舉例是投資者展示選股的思路與決策;是演示投資思考預測過程;是展示持倉的理由與邏輯。是分享自己想透并實踐邏輯清楚的股票投資方法。但愿不會誤導大家。
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